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阿里巴巴启动私有化高溢价被看好

发布时间:2020-02-11 05:49:17 阅读: 来源:橡胶地垫厂家

阿里巴巴集团和阿里巴巴网络有限公司()近日联合宣布,阿里巴巴集团向阿里巴巴网络有限公司()董事会提出私有化要约。

要约内容

溢价超5成 创3年来新高

要约协议公布了每股的注销价格为13.5港币每股,较2月9日停牌前的最后60个交易日的平均收盘价格溢价60.4%,比最后10个交易日平均收盘价溢价55.3%。

根据相关核算,如私有化成功,预计将耗资190亿港币左右。而在其2007年上市期间,其总募资金额仅为约130亿港币。而考虑到过去几年,阿里巴巴先后两次分红共计21.1亿港币,合每股0.42港币, 依此折算,如果股东上市时以13.5港币购买,而股票一直持有的话,其实际的私有化价格为13.92港币。 香港联交所过去3年中,上市公司私有化通常是最后十个交易日平均收盘价溢价25%—45%。这意味着,从市场私有化历史来看,阿里集团此次的十天55.3%的溢价是三年来香港市场私有化最高溢价。

即使是和国内互联网公司比较,阿里集团此次溢价水平也是近几年来最高的,摩根士丹利认为,参考之前TomOnline及盛大网络向其提出的收购建议(分别等于其停牌前收市价溢价33%和24%),这次私有化建议的溢价更高。

市场表现

股价被低估 私有化有助新业务

“我们认为阿里巴巴集团提出私有化这个想法是非常合理的。阿里巴巴上市公司的业务一直被市场低估,”易观国际市场调查分析师黄萌说,“私有化这个子公司后,如集团在未来整体上市,将会创造更大的价值。”

苏格兰银行也认为,此次私有化有助于阿里巴巴平台转型,也有利于新业务的开展。

21日公布的公告显示,推动阿里巴巴集团私有化其上市子公司(B2B)的核心因素,是为了在阿里巴巴实行战略转型升级期间,给小股东一个变现投资收益的机会。

在阿里巴巴集团与阿里巴巴的联合公告中指出,战略转型将可能会在中短期内导致收入增长变缓,影响盈利预期。而另一方面,资本市场普遍认为,阿里巴巴此时寻求私有化的另一背景是股价长期被低估。

正望咨询吕伯望表示,阿里巴巴的B2B业务是早期适合中国特色的一个重大创举,但是,B2B业务自2007年分拆上市后,就遇到了国内外经济环境的不景气,国内中小企业也遇到了种种困难。而B2B业务和中小企业天生关系最为紧密。这也造成了尽管业绩持续增长,但在市场上股价表现不好被低估。同时,B2B主营业务经历十余年的发展,本身也需要进行重大业务方向的调整,而市场压力和投资人的不理解,会影响到B2B本身战略转型的贯彻与执行。

阿里巴巴于2007年上市,此时恰逢股市最高点,彼时恒生指数正在尝试摸高30000点,然而上市后不久,金融危机来临,恒指持续走低至万点以上,受此大环境影响,阿里巴巴股价亦不尽如人意。

然而,就其公开财务数据而言,其的营收和利润额度均在保持大幅攀升。根据其最新公布的2011年财务报告,阿里巴巴营业收入同比增长15.5%至人民币64.2亿元,净利润同比增长16.6%至人民币17.1亿元。而在阿里巴巴上市的2007年,其总收入达到21.63亿元,实现净利润9.678亿人民币(其中还包括上市招股的一次性冻结利息2.89亿元)。

阿里巴巴历年业绩

80

70

60

50

40

30

20

10

0

2006年

2007年

2008年

2009年

2010年

2010年

2011年

13.64

2.20

21.63

6.78

30.01

12.05

38.75

10.73

55.57

14.69

64.2

17.1

图例

营业收入(亿元)

净利润(亿元)

●业内观点

投资者乐见高溢价

22日阿里巴巴股票复盘,股市一开盘,阿里巴巴股票大涨43%,至13.18港币,紧跟公司的要约价13.5港币。分析人士指出,这表明市场寄希望于此私有化成功,因为阿里巴巴集团所出价格的溢价率很高,而公司的股价及未来营收可能继续走低,阿里巴巴的小股东数量也并不多。

JP摩根分析称,这对股东来说几乎是一笔不需要考虑的交易,给了他们一个在高溢价变现的机会。而不用在等待公司业务转型之中承担投资风险。

敦沛证券投资经理Jackson王说,考虑到阿里巴巴的收入预期及最佳股票市场的表现,投资者要拒绝这一收购,是需要很大勇气的。“我建议股东们接受这个要约,总体来看,我觉得这个交易的机会非常好。”

讯汇证券董事总经理沈振盈则认为,目前复盘后阿里的股价已经溢价逾40%,散户投资者可以开始考虑沽出。他又指,大多机构投资者应该会接受这一私有化的价格。

市场上也有个别人士指责阿里巴巴以发行价私有化,实际对小散股东不负责,对此,雪球财经创始人方三文发表观点称:第一,在 IPO定价上,卖的人和买的人利益是对立的,所以达成交易就是合理的;其次,私有化也同样,现在阿里这个溢价从整个市场来看是正常的,股东如果不同意可以投反对票,这个流程和规则都很清楚。第三,上市公司及管理层无法对在任何价格买入的投资者的回报负责(这其实就是要求股票价格永远上涨),如果要评价公司或者管理层的话,可以看的是管理层承诺的业绩增长是否实现。第四,愿意回购以及私有化,比账上大笔现金闲置却不回购,对于股东来说要强。

而招商证券(香港)投资银行业务董事总经理温天纳也指出,如果最终私有化最终不能通过,股价会打回原型,对小股东会有风险。

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