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食品饮料二季度买入四季度收获

发布时间:2021-10-20 13:28:35 阅读: 来源:橡胶地垫厂家

食品饮料:二季度买入四季度收获

食品饮料:二季度买入四季度收获 更新时间:2011-4-15 12:43:55   投资要点:  一季度行业表现回顾:  1、一季度食品饮料行业累计涨幅为-3.03%。2011年一季度,在申万23个一级行业指数涨跌幅排名中,食品饮料行业排名倒数第7,仅跑赢市场0.76个百分点;2、宏观数据。2011年2月社会消费品零售总额同比增长仅为11.60%,大幅低于往年正常水平;同时CPI继续维持高位。  行业分析:  1、白酒:估值接近历史低点,具备安全边际,战略性买入。我们对白酒行业的观点仍未改变,最看好以洋河股份、山西汾酒、古井贡酒为代表的次高端白酒市场,以上述3家公司为代表的次高端白酒市场2011年保持50%左右的平均增速确定性较强;2、葡萄酒:正在经受进口葡萄酒冲击。进口酒对国内葡萄酒行业的冲击仍在继续,我们目前对葡萄酒行业持谨慎态度;3、啤酒:行业买点渐行渐近:产量基数较低。受去年凉夏影响,2010年啤酒产量增速仅为6.28%,今年产量增速超越去年可能性很大;啤酒提价和原材料价格下滑形成的剪刀差;4、黄酒:关注销售持续好转的古越龙山。我们认为2011年古越龙山收入和利润均大幅度超常规的增加,可能是公司业绩发生飞跃的一个先兆,古越龙山的销售经营情况值得持续跟踪;5、乳制品:原奶价格继续上涨,看好行业龙头伊利股份:伊利股份销售规模扩大,期间费用率下滑,净利润率有望大幅提升;伊利股份管理层行权最终截止时间为2014年3月,距离管理层行权越来越近,真实业绩将得以释放;公司经历过2004年多名管理层被拘、2008年三聚氰胺事件,但公司发展不受其影响,反而会在事件之后,经营情况更上一层楼;6、肉制品:猪肉价格的上涨预期。行业增速继续保持高位,猪肉价格存在上涨预期。但是“瘦肉精”事件对行业龙头双汇发展影响巨大,“瘦肉精”事件对双汇发展的影响短期内难以消除。另一方面,公司计划“十二五”期间,屠宰业务保持20%增速,肉制品业务保持12-15%增速,集团利润CAGR达到25%以上,我们对双汇发展未来持谨慎乐观态度。  估值分析:目前食品饮料行业动态PE为37.83倍,估值水平低于2003年以来的平均值,估值水平已经处于相对安全范围内。从动态PE倍数来看,食品饮料行业相对于全部A股的动态PE倍数为1.96倍,处于相对合理估值水平。随着下半年消费旺季到来,食品饮料板块市盈率将继续下滑,建仓食品饮料行业的时间窗口已经打开。我们看好白酒、啤酒、葡萄酒三个估值较低的子行业,尤其是白酒和啤酒两个子行业。  投资策略。我们现在的观点和2011年年度策略报告时的观点保持一致,依旧认为食品饮料行业主要存在以下3类投资机会。1、成长型:洋河股份、山西汾酒、古井贡酒;2、稳健型:贵州茅台、五粮液、张裕A、伊利股份;3、拐点型:泸州老窖、承德露露、黑牛食品、青岛啤酒、燕京啤酒.

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